双降”再来 建筑地产环保行业受益

长江商报消息降准降息力度时点超预期，A股反弹势头或继续 　　本报记者邹平 　　“双降”后的首个交易日，两市并未走出大涨行情，此次“双降”将给A股走势造成什么样的影响？哪些行业最受益？后市将何去何从？ 　　长江商报记者综合多家券商观点认为，此次“双降”以时点上略超市场预期，有利于提高A股反弹的高度，其中建筑工程、房地产和环保行业最受益。 　　力度和时点上超预期 　　国海证券研究员代鹏举认为，“双降”超预期。流动性宽松符合预期，但在力度和时间点上超出了市场预期——在力度上，市场预期是降准或降息，双降力度更大；在时点上，上周进行了MLF操作，市场预期央行想先释放一定的流动性观察一下，再决定降准降息，但没想到很快便再次放水。 　　东兴证券首席策略分析师及中小市值组组长王凭相对谨慎，他认为，A股“无考验”的做多“窗口期”接近尾声，目前的行情是对上一轮牛市的怀念与浓缩。 　　王凭表示，降准符合市场的预期，但降息略超市场预期，流动性和资金成本对实体需求的边际动力正出现持续的下降。“双降”对于A股市场的影响较为复杂，可能有所提升A股反弹波段的高度，带动市场大小盘风格的短暂切换，但同时也可能缩短市场反弹的时间周期。 　　反弹高度进一步提升 　　东北证券研究员沈正阳指出，从基本逻辑和市场内在行为看，市场仍处于自我修复的阶段，双降有望催生月内的第二次风格波动。 　　首先，周末央行下调存贷款利率、并降低准备金率，稳增长加码；流动性宽松整体有利于支撑股市。 　　其次，本轮降息周期与股市运行之间的关系，不同于以往。本轮股市的牛熊，并非货币政策所能解释，因此，也不宜高估双降对股市的助涨作用。 　　其三，本次双降对股市的积极作用，将远小于8月末双降的意义。 　　不过，沈正阳认为，双降有利于释放流动性，但受制于货币政策传导机制不够有效等原因，从2014年11月降息以来、经济增速下行压力有增无减；股市依然难以获得业绩层面的支撑。 　　代鹏举则相对乐观，其认为反弹高度进一步提升。超预期的双降将进一步提升本轮反弹的高度。 　　民生证券首席策略分析师李少君则表示，目前中级反弹三大逻辑，包括稳增长加码、流动性宽松和管理思路变化(人事发令枪)已完美实现。短期无风险利率与经济基本面维持稳定，市场风险偏好的提升推动中级反弹展开。 　　酌情锁定利润 　　在配置结构上，李少君看好主题与成长，重点关注十三五规划相关的健康、养老、信息经济、新能源、环保、智能制造等政策发展方向的行业板块；并认为蓝筹可能突破“搭台”范畴，建议关注金融、房地产交易性机会。 　　王凭相对谨慎地认为，从市场的筹码格局来看，9月中旬以来A股反弹主要建立在存量资金加仓的基础上，目前A股以反弹至前期套牢筹码密集带，阻力和考验已经显现。 　　王凭称，乐观者已经开始讨论再“泡沫化”，但目前的行情是对上一轮牛市的怀念与浓缩，战术上应以震荡市为基础假设。其对A股的判断已由前期的“积极态度”转为“中性观察”，并且建议参与反弹较早、仓位较高的投资者可以酌情锁定利润。 　　工程建筑等三大行业最受益 　　平安证券分析师苏多永指出，建筑行业是资金密集型行业，降息降准率先受益。建筑行业是资金密集型行业，具有“前期垫付”特点，资金实力决定了公司规模和行业地位，降息降准建筑行业有望率先受益。建筑行业负债率高，降息有助于降低财务费用。 2015年6月末建筑行业资产负债率79.25%，在申万一级行业分类中负债率仅次于银行和非银金融，降息降准有助于降低高负债的建筑行业的财务费用。截至2015年6月末，建筑行业短期借款为3788亿元，长期借款5561亿元，合计9349亿元，预计本次降息降准将节省财务费用235亿元，对行业财务费用影响约下降4.6个百分点。 　　苏多永推荐岭南园林、中泰桥梁等小市值转型类标的和安徽水利、亐投生态等小公司大集团的国企改革类标的。 　　平安证券分析师王琳认为，“双降”降低房企融资成本，利于恢复开发商投资信心。随着流动性增加，房企融资成本将进一步降低，建议投资者关注具有业绩保障及转型后治理结构明显改善的个股，如华业资本、空港股份和国兴地产。同时建议关注国企改革及京津冀主题的投资机会，如鲁商置业、深振业、华夏并福等。 　　国金证券研究员张帅指出，“双降”理论上每年将为环保上市企业节约13亿元融资成本。 　　张帅分析，整体来看，行业的融资成本在6%左右(结合了企业债和银行贷款的整体水平，目前企业债的票面利率会更高一点)。如果简单按照100%银行贷款来假设，会为环保企业节约13亿元融资成本(2014年全部环保上市公司的财务费用为56亿元)。 　　如果按照50/50的比率来假设企业债和银行贷款比率，也可以在短期内为企业节约近7亿元成本。与此同时，企业在未来有更强动机发行更配票面利率的企业债对原有企业债进行置换，从而在后续期间陆续降低企业的融资成本。 　　张帅维持行业“增持”评级，建议的投资组合为：东江环保、瀚蓝环境、三聚环保、中电远达和龙净环保。推荐关注：聚光科技、清新环境、天保重装。绿色动力环保：ST华赛、ST国通。 文章来源：长江商报